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股指期货概况

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一、什么是股指期货
股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定股价指数的大小,进行标的指数的买卖。
二、股指期货主要特征
()股指期货与其他期货品种的共同特征
1)合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外,期货合约的所有条款都是预先规定好的,具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。
2)交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场,并且实行严格的管理制度,期货交易在期货交易所内集中完成。
3)对冲机制。期货交易可以通过反方向对冲操作结束履约责任,即,如果您先买进股指期货合约,对冲就是卖出您的股指期货;如果您先卖出了股指期货合约,那您可以通过买进相同的股指期货合约进行对冲。
4)每日无负债结算制度。每日交易结束后,交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整,以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化,每日结算后,投资者就须追加保证金,如果保证金不足,投资者的头寸就可能被强制平仓。
5)杠杆效应。股指期货同商品期货一样采用保证金交易,即您只需要出合约价值一定比例的钱就可以买卖一手合约,保证金比例越低杠杆作用就越高。
()股指期货与商品期货的区别
(1)标的物不同。股指期货的标的物为特定的股价指数,不是真实的标的资产;而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。
(2)交割方式不同。股指期货采用现金交割,在交割日通过结算差价用现金来结清头寸;而商品期货则采用实物交割,在交割日通过实物所有权的转让进行清算。
(3)持有成本不同。股指期货的持有成本主要是融资成本,不存在实物贮存费用,有时所持有的股票还有股利,如果股利超过融资成本,还会产生持有收益;而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。
(4)投机性能不同。股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感,价格的波动更为频繁和剧烈,因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。
 

 
股指期货
商品期货
标的物
以股票指数为标的物
具有真实形态的商品
交割方式
现金交割
实物交割
持有成本
融资成本
融资成本、贮存、运输等

 
()股指期货与股票交易的区别
1)卖空机制不同。股指期货的一项重要功能就是提供做空机制,当看空市场时,可卖出期货合约进行避险, 没有任何限制条件。股票卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票,国外现货市场卖空存在比较严格的限制;而我国市场目前尚不允许现货市场融券制度,虽然融资融券即将放行,但预计政策实施之初的融券规模将较小、融券品种也仅局限于少数证券,很难满足大资金有效规避系统风险的要求。
2)是否采用T+0。股指期货采用T+0交易,当日开新仓后可平仓。股票则采用T+1 交易。
3)成本不同。相对于现货交易而言,股指期货的交易成本是相当低的。股指期货的交易成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能税项。股指期货的交易成本约为股票交易成本的十分之一,显著低于现货交易成本。
4)杆杆效应不同。股指期货保证金仅为交易金额的一定比例,因此投资者仅用少量保证金就可以进行大量数额的交易,这被称作杠杆交易,保证金比例越低,杠杆比率越高。而股票现货交易则采用全额交易,无杠杆效应。股指期货比现货交易具有更强的投机性。
5)结算方式不同。股指期货交易采用当日无负债结算,当日交易结束后要对持仓头寸进行结算。如果账户保证金余额不足,必须在规定的时间内补足,否则可能会被强行平仓。而股票交易采取全额交易,并不需要投资者追加资金,在股票卖出以前,不管是否盈利都不进行结算。
6)持有时间长短不同。股指期货合约具有合约到期日,到期日未平仓合约必须进行平仓或进行现金交割结算;而股票则没有到期日,除非所购股票上市公司退市。

 
股指期货
股票
交易方向
多空双向
单向
交易成本
-保证金交易
-全额交易
杠杆比率
100:保证金比例
1:1
交易时间限制
T+0
T+1
持有时间
合约到期日
永久-直到公司退市

 
()股指期货与权证交易的区别
1)标的资产不同:股指期货的标的资产是股票价格指数,股指期货价格变动主要受宏观经济及主要成份股等因素的影响。权证的标的资产是单个股票,其价格变动主要对应个股的资产价格、时间价值和波动率等因素的影响。
2)功能不同:股指期货的基本功能是规避股票市场的系统性风险,而权证则是锁定单只股票价格波动的风险。
3)交易机制不同:股指期货采用的期货交易机制,权证采用的是现货交易机制。股指期货既可以买入做多,也可以卖出做空。权证交易仍然是先买入权证再卖出权证,这与股票交易是一致的。
4)交割机制不同:股指期货到期时将进行现金交割,股指期货合约最后交易日收市后,交易所以计算出的交割结算价为基准,划付持仓双方的盈亏,了结所有未平仓合约。权证的行权价格在权证发行时已经确定,权证到期时如果投资者不行权,权证本身就没有任何价值。
5)涨跌停设置不同:股指期货一般采用与股票市场相同的涨跌幅比例。而权证价格的涨跌停板是以涨跌的绝对价格而不是百分比来限制的,有时可能远远超过股票市场10%的涨跌幅度。
6)资金要求:股指期货比权证高很多。比如,按照股价指数3000点估算,买卖一手股指期货合约大约需要准备50万元的资金。而权证的资金要求较低,只要资金账户存满可以买1手(100份)权证的资金就可以了。
7)市场规模:只要有交易对手方,市场具有足够的流动性,股指期货的持仓量理论上可以达到无限大。而权证交易中的流通量受发行数量限制。权证发行人发行权证往往有固定的发行数量,因而市场上可流通的权证数量也是固定的。

 
股指期货
权证
交易方向
多空双向
单向
交易成本
-保证金交易
-全额交易
杠杆比率
多:1
1:1
交易时间限制
T+0
T+0
持有时间
合约到期日
有到期日

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